FERMI TUTTI, STA TORNANDO LO SPREAD! - IL RISCHIO ASSOCIATO ALL'ACQUISTO DI DEBITO ITALIANO A 10 ANNI SI È ALLARGATO AL SUO LIVELLO PIÙ ALTO DA OTTOBRE 2020 A 1,37 PUNTI PERCENTUALI - È IL SEGNO DI UNA CERTA INQUIETUDINE DEI MERCATI E DI UNA SERIE DI INTERROGATIVI SULLA FORZA DEL SOSTEGNO DELLA BANCA CENTRALE EUROPEA AL NOSTRO DEBITO PUBBLICO...
-Articolo del “Financial Times” - dalla rassegna stampa estera di “Epr comunicazione”
Un indicatore chiave del rischio associato alla detenzione di obbligazioni italiane è salito lunedì al suo massimo in un anno, un aumento alimentato da interrogativi sulla forza del sostegno della Banca centrale europea al debito pubblico più rischioso.
Le obbligazioni dell'Eurozona sono state travolte in un sell-off globale di debito nell'ultima settimana, mentre gli operatori scommettono che l'inflazione persistentemente alta costringerà la BCE ad alzare i tassi di interesse dai minimi storici già l'anno prossimo – scrive il FT.
La vendita si è intensificata sulla scia della riunione della BCE di giovedì scorso, nonostante Christine Lagarde, presidente della banca centrale, abbia insistito sul fatto che gli aumenti dei tassi del 2022 non sono coerenti con la sua guida. La pressione è stata particolarmente intensa sulle obbligazioni emesse dai paesi della "periferia" fortemente indebitata dell'eurozona.
Il rendimento extra o spread richiesto dagli investitori per acquistare il debito italiano a 10 anni piuttosto che il suo equivalente tedesco ultra-sicuro - a lungo considerato un barometro dei rischi dell'eurozona - si è allargato al suo livello più alto da ottobre 2020 a 1,37 punti percentuali, da meno di 1 punto percentuale a fine settembre.
Gli analisti hanno detto che la conferma di Lagarde la scorsa settimana che il programma di acquisto di obbligazioni da 1,85 miliardi di euro della BCE - noto come PEPP - si concluderà a marzo, ha ulteriormente minato la fiducia nel debito italiano. Anche Spagna, Portogallo e Grecia hanno visto i loro spread di rendimento rispetto alla Germania espandersi negli ultimi giorni.
Un giorno festivo in molti paesi europei, tra cui l'Italia, potrebbe aver contribuito a condizioni di trading tranquille che hanno esacerbato i movimenti del mercato lunedì, hanno detto alcuni analisti.
"Con il mercato che ora affronta un futuro in cui [il PEPP] se ne va e meno allentamento monetario è probabile, è forse naturale che si chieda quanto supporto gli spread possono aspettarsi dalla BCE in futuro", ha detto Chris Attfield, stratega dei tassi europei di HSBC. "Questa mossa di allargamento potrebbe avere un po' di strada da fare".
Con la sua politica spesso instabile e i suoi prestiti superiori al 150% del prodotto interno lordo, l'Italia è stata in passato un fattore di tensione per le preoccupazioni degli investitori sulla sostenibilità del debito nella zona euro.
Dopo una breve impennata dei costi di prestito durante le prime fasi della pandemia, le obbligazioni emesse dalla terza economia dell'eurozona sono state tra i maggiori beneficiari del sostegno della BCE durante la pandemia.
Nonostante il recente aumento, gli spread a 10 anni rimangono ben al di sotto dei 2,8 punti percentuali e più colpiti durante il marzo dello scorso anno, per non parlare dei livelli di oltre 5 punti percentuali raggiunti al culmine della crisi del debito della zona euro un decennio fa.
Alcuni investitori dicono che la banca centrale probabilmente interverrà se l'attuale vendita dovesse accelerare. Sotto il PEPP, ha la flessibilità di aumentare gli acquisti per prevenire "un inasprimento delle condizioni di finanziamento", una caratteristica che alcuni gestori di fondi dicono sarà mantenuta da una versione rafforzata dei suoi acquisti regolari di asset che dovrebbero sostituire l'attuale programma dopo marzo.
"Per la BCE, gli spread italiani sono probabilmente l'indicatore chiave delle condizioni di finanziamento", ha detto Mohammed Kazmi, un gestore di portafoglio presso Union Bancaire Privée. "Se dovessimo avere un ulteriore allargamento aggressivo a partire da qui, immaginiamo che la BCE interverrebbe e comprerebbe".